恒指第二季度有望在17,500至19,500點之間震盪蓄勢。(資料圖片)
港股在第一季度表現平平，大幅跑輸美國、日本及歐洲等主要股市，第二季究竟有沒有機會「翻身」，擺脫五窮、六絕月？從技術層面來看，近期港股已經出現較為積極的訊號，恒指最近連續四個季度下跌，但由2月開始，已經連續兩個月回升，形成雙底形態，為港股後續進一步上升提供空間，筆者估計第二季度恒指有望在17,500至19,500點之間震盪蓄勢。
從國際環境及國內宏觀經濟角度分析，港股第二季度資金面及宏觀面都有望好轉，值得投資者配置一部分資金等待機會。美國聯儲局一如預期維持利率不變，並暗示短期內不會減息，主席鮑威爾表示，下一個利率行動是加息的可能不大，不過經濟學家普遍仍然維持今年底減息3次的預測。鑑於市場對聯儲局減息預期已經回歸理性，因此從全球流動性角度來看，股市有較大機會會繼續向好，即使6月聯儲局未如預期般減息，對市場也不會造成額外衝擊。
內地經濟方面，中國2024年第一季GDP按年增長5.3%，好過市場預期的4.8%，社會消費品零售及工業生產數據都好過市場預期，在第二季會有清明節、五一黃金周及端午節數個「小長假」，在假期因素之下，加上之前中國出台一系列刺激消費政策，第二季有望見到內地消費繼續回升。如果內地房地產銷售未來能持續回穩，估計優質房企可望迎來反轉，這些因素將為港股接下來的升勢提供推動力。另一方面，考慮到國資委明確提出將進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核，投資者可以繼續關注估值比較低又有良好現金流支撐的高派息國企股。
綜合上述因素，筆者認為港股下行空間有限，向上勢頭值得期待，投資者可留意具體行業的結構性機會。然而，在聯儲局減息前，港股大幅上升幅度有限，皆因目前恒指相對美國10年期國債收益率的風險溢價已經達到6.63%，待未來聯儲局開始實質性減息後，可令市場流動性逐步寬鬆，將成為港股上升的動力。