原價招股籌60億商湯孖展冷淡基投加碼

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上市前突遭美國財政部列入投資黑名單的人工智能軟件公司商湯集團(020)，於上周緊急叫停港上市計劃，相隔一周後，在修改招股章程後昨重啟招股，發行規模及集資金額維持不變，趕及年底前掛牌。首日孖展遜色，據市場消息指共獲逾3億元孖展，若以公開發售部分集資約5.99億元計，暫未足額認購，第一次招股首日已超購逾1倍。分析認為，市況及近期新股表現欠佳，不宜認購。

商湯是次發行規模及集資金額均維持不變，發售15億股，其中10%作香港公開發售，每股招股價介乎3.85至3.99元，集資最多約59.8億元，該股昨日起至本周四招股，一手1,000股入場費約4,030元，預期本月30日上市。

商湯9名基石投資者數目不變，但部分外資已退出認購，包括廣發基金、Pleiad基金、WT、Focustar資本及Hel Ved，但新加入的基石投資者則包括徐匯資本、香港科技園創投基金、國泰君安證券、希瑪眼科(3309)和泰州文旅，認購額由之前的4.5億美元，增至5.11億美元。內地傳媒指，或是出於政策影響，商湯是次引入的基石投資者呈現出「外資撤退、國資進場」景象。

新加入的香港科技園創投基金為香港科技園公司投資部門，科技園公司為港府於2001年成立的法定組織；泰州文旅為泰州市政府批准成立的市級甲級國有企業；徐匯資本的資本由上海市徐匯區國有資產監督管理委員會全額出資。

散戶不宜認購前景未明

駿達資產管理投資策略總監熊麗萍稱，不建議散戶投資者認購商湯，認為近日市場氣氛差，新股表現欠佳，加上該股本身仍面對不明朗因素，預期公開發售部分或不足額，並稱「上市後再睇定啲先入市，無謂博，破底就唔好搞」。至於商湯未有調整招股價及集資規模，是次吸引中資機構作為基石投資者，相信是看重其前景及是長線投資。

富昌證券聯席董事譚朗蔚指，市況欠佳下根本不應該去抽新股，更甚是抽新經濟股，並舉早前微博(9898)為例，直指中概科網、大數據、科技範疇都不宜沾手。

德勤中國華南區主管合夥人歐振興指，制裁等風險因素已在補充招股章程披露，排除了美國投資者，不認為先前因素會影響是次上市，相信明年將續有更多香港「獨角獸」上市。但投資者對遭制裁的公司及較敏感企業如人工智能會更為審慎。

商湯亦披露於本月10日被美國財政部根據第13959號行政命令，將其列入「非SDN中國軍工複合體企業名單」(「NS-CMIC名單」)，將其指定為中國軍工複合體企業(「CMIC」)。行政命令規定，自指定CMIC生效日期起，禁止行政命令第3(d)節所界定的美國人士購買或出售被列為CMIC相關證券。該股續指，其產品及服務擬用於民用及商業用途，而非任何軍事應用，但鑑於作出該等決定牽涉的政治及其他方面的考慮，亦無法保證集團其他成員公司日後不會被列入名單。列入該名單後，集團籌集資金能力，尤其來自美國投資者籌集資金的能力或受限制，以及公開交易證券(包括B類股份)的流動性均可能因缺少美國投資者的參與而受到不利影響。美國財政部將商湯集團列入黑名單，並不限制任何美國人士購買其B類股份，或現有的美國股東繼續擁有公司股份。但相關美國規例不停轉變及發展，故已要求將美國投資者排除在認購全球發售的發售股份之外。