新年伊始，香港政治氣氛雖見鬱悶，但中央則即時送上H股全流通的經濟大禮，由於概念既新穎又複雜，一般股民都不易弄清真正意義，亦可能白白將商機流走。
現時市面上充斥著國企，連同小量民企，這等股份都以H股在香港上市買賣，但H股則只是整家國企股本的一小部分而已，而上了市的，不計其他如優先股類等，簡單來說可分三大類：
(一)含內資股及上市A股；(二)同附內資股、上市A股及H股；(三)只附上市A股及H股。
於國企逐步在港上市的數十年來，大部分都以A/H股雙股本模式運作，由於兩者股數供應及中港股民理念不同，故此一直出現了巨大的股價差異，且大體上都是A股較H股價高水，這亦引伸了將兩者合為一體的長期目標，而年前開始醞釀的H股全流通國策，便是第一個要突破的重要轉捩點。
H股全流通，其實便是將所有股本，都統一轉為可以在港買賣的H股，意味整家國企的股本、可一如紅籌一樣在港隨意買賣，得出的第一個印象，便是令國企H股流通大大提高，股壓豈非大增？
這絕非必然，首先是國家持股不會隨便大減持，其次是任何股本性質的變動，都需獲所有持股人通過，而過往多隻內資股轉為上市A股的過程中，便曾先向A股股東、大送以內資股轉換的A股作為誘餌，形成雙贏方案。以此為本，若國企轉為H股全流通，便要乖乖地給H股著數，所以內資股股東，也同需向H股股東送出由內資股新轉的H股為大禮，比例大概為10送2、3股，謹記這些禮品是由內資股股東口袋送出，所以H股股東是純收厚禮，無需除淨！
事實上，香港上市的H股中，已先有建行(939)為H股全流通半熱身，其內資股早已化為上市A股，最蹺妙處是中央匯金這阿爺級大股東，手持建行股份的盡是H股，內地流通的建行A股才由民間買賣，顯然是最早期構思的全流通先驅，但其全流通龍頭地位，相信最新又已由其他較簡單股本的國企取代。
H股全流通對相關企業有利，也助大股東去槓桿、加快入摩、及加強國際集資能力等，但對高溢價A股就最不利，對H股則最有利，雖則加大了流通供應，惟送大禮誘餌及吸引北水資金南下大炒則完全抵消壓力有餘，除點了名的熱門試點股如眾安保險(6060)、中電信(728)及郵儲銀行(1658)外，可冷吼中國中外運(598)及中國通訊服務(552)，取其股價大落後，上望空間可觀。
ADVERTISEMENT
送大埔超級城《金馬喜迎春》禮盒
