中美關係續惡化，在多個領域存矛盾，美國總統特朗普正式簽署《香港自治法案》，啟動取消對香港特殊待遇，香港經貿地位將受前所未有挑戰，投資者不容忽視。雖然內地國力(GDP)追上美國只是時間問題，從購買力平價(PPP)早已超越，但並不代表美國力弱。即使美國有高負債及本土政治分化等問題，但在科技、金融及軍事上仍有極大優勢，若立定決心要限制香港而影響內地，對本地國際都會地位的負面衝擊極大。即使內地有力與美國抗衡，並不等同香港能完好無缺。
或許經過多年角力，中美最終會找到共存平衡點，夾在中間的香港變化難料。另一方面，美國總統大選臨近，疫情失控下特朗普連任機會大減，現時民意基本反中，短期內為取悅選民而推新一輪針對內地政策機會日增。此外，美股近歷史高位、香港中概股和科技走勢凌厲，但各地疫情反覆而美國開始有所「動作」時，市場整體風險未必如想像般低。香港近日變化，投資者實不應對美制裁及其對香港實質影響掉以輕心。
作者為中原證券及資產管理執行董事