最近國企明顯有輕微的改革行為出台，有幾間公司公布未來多年提升派息比率政策，也有幾間公布有附帶業績表現要求的員工股權激勵計劃。從政策上轉變，反映國企低估值的問題已受到關注。收息股增加派息，可利用高股息率吸引防守性投資者吸納股份。另一方面，股權激勵計劃可改善營運效力，從而提升公司盈利能力。因此，從樂觀的睇法，小小的改變或可帶來更大的影響力。國企股或因政策上的改變，有助提升估值至合理水平。
本周先介紹中石化冠德(934)，主要從事儲存石油。去年出售天然氣管道業務後，已清還所有債務。現手頭坐擁約38億元淨現金，財務健康。考慮到其儲油業務表現穩定，過往提供強勁現金流，加上資金充裕，不排除今年或提高派息政策，以回饋股東的支持。以上年每股總股息0.2元計，現價股息率接近7厘，估值合理。如有機會增加派息或私有化，股價更可再睇高一線。現價進可攻退可守，中長線投資者可考慮入場。
作者為中原資產管理高級投資經理，證監會持牌人，本人及其客戶沒有持有上述股份權益。