中興通訊(763)

有消息指德國已經允許通訊營運商使用華為和中興通訊(763)的5G技術，以發展其5G通架構，相信有助中興整體電訊設備業務，尤其面對美國打壓下，其產品一直難以在海外市場發光發熱，今次若成功重新贏得德國市場，有助中興逐步取回市場份額。中興上周五收市報23.55元，全日跌0.3元或1.3%。過去5年平均Beta值為0.46，系統性風險低於大市，主要是一直被美國及其盟友限制涉及歐美市場的5G發展，令到股價一直無法完整地反映其技術發展。其52周最高位見32.3元，最低位則見13.26元，雖然6月見頂後持續回落，但過去52周累升47.74%，表現較同期恒指、國指及科指還要好。以現價計較50天線低12.23%，較200天線高出0.24%，股價仍然屬偏低水平。

至於市場預期該集團今年盈利增長15.5%，明年盈利料升14.3%，之前5年年複合盈利增長為19.3%，未計入今次有望重新打開德國5G市場，未來5年年複合盈利增長仍可達到14.26%。現價計相等於過去12個月追蹤市盈率11.51倍，市場給予其預期市盈率為10.17倍，估值較追蹤市盈率為低。不過，若以現價的市帳率計算，只有1.65倍，以電訊設備股來說仍然屬於便宜。

中興通訊機構投資者持股比率為33.99%，雖然股價於今年4月20日至上周五共錄得10.11%跌幅，但未見資金流出反而錄得9.5億元資金流入，當中大戶佔5.21億元，散戶則佔4.28億元，反映投資者仍看好。另外，上周五中央結算戶口中，北水持有中興持股比率為32.4%，較今年2月底時的24.5%，以及5月底時的28%，分別高7.9個百分點及4.4個百分點，亦反映出北水在股價回落下仍然持續加注股份，對未來股價及盈利抱利好看法。

股價由去年10月低位13.26元持續反彈至今年6月32.3元後回落，已失守10天至100天線支持，並失守整個升浪總升幅的38.2%，不過未有失守50%回調幅度，由於今次股價在6月見頂時未有出現熊背馳等見頂走勢，暫時只屬回調，投資者可在23元水平買入博可在短期見底反彈，可用今年4月高位27.5元作為目標，若一旦跌穿整個61.8%回調目標20.6元，則要先行沽出止蝕。