近日美股續破頂，納指數表現最突出。電動車生產商Tesla最受市場留意。事源其股價不斷破頂，突破1,500美元一股。其股價於去年5月底時僅約185美元，14個月間由185美元升至1,500美元，升幅高達700%！Tesla股價大升令市場再次出現價值投資已死的聲音。
此仍未算有盈利的公司市值竟於14個月間升700%至2,860億美元。此外，其他仍未有盈利的美企如Spotify及Shopify等市值分別有510億及1,280億美元，難怪有聲音指傳統的市盈率模型已失效。當然，事後人人皆孔明，仍錄虧損企業股價能否笑到最後，仍屬未知知數。市場上開始利用各種各類的估價比率，嘗試將上述相關的「新經濟」股股價合理化，則令筆者有點擔心。老實說，筆者屬傳統價值投資派，實在難以認同上述的企業價值為「合理」。不過，筆者有責任提醒讀者們當年科網泡沫之時，市場上的分析員亦嘗試以不同的方法令相關股價合理化，雖然新經濟今時唔同往日，但當出現上述的情況時，投資者是否應該停一停，諗一諗？
作者Fundsupermart.com(香港)總經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請