某大行近幾年的分析報告，很多令人反感。由某隻股份目標價破百，到恒指預測，樓價升幅目標，從來疑點重重。最近大行轉軚，而且是夾硬轉軚，不再堅持樓市大升說法之餘，更數出個別樓市的風險，並建議輕微減持地產股。
值得一提，而且令人敬佩的是，大行最少學會劃清界線，說地產股大幅折讓的賣點，可能是之前分析員過於樂觀的預測。以好一句「過於樂觀預測」，打倒昨日的我，亦暗地裡有體面地認錯，為自己設置下台階，證明大行仍然具備最終底線，有自我監察的本能。係覺悟又好、係明哲保身也好，但願事件不再重演。
我了解分析員的難處，他們作為sell side，報告不但要有賣點，而且要有震撼力，有時更要語不驚人死不休，務求要成為全城主題熱話，自然可能會滲入個人想像力或主觀意願在其中。
再者，跟一間上市公司，亦希望與公司管理層打好關係，以便日後方便套料，但若果為達此目的，每每造成分析員筆下留情，不敢得罪上市公司。分析員與上市公司的關係，有時可以成為雙面刃。
時代進步，現今散戶已經太容易接觸大行報告。更多時是一份報告被財經報刊、電子媒體甚至財經網站加以消化後把重點節錄，評級與目標價明碼實價。
過去不少資本大戶在各大投行開戶，研究報告順理成章成為專享服務，昔日互聯網未有如此發達前，資訊流通較慢，股價有異動才找原因，背後又多半源自大行報告發威，許多出自星級分析員手筆的實物報告亦分量十足，內容充實之餘，少有譁眾取寵，因為每份厚度有番咁上下，在辦公室儲起一幢幢報告，雖有欠環保，卻場面壯觀，且隨時手到拿來，部分極具珍藏價值，這是我的個人印象與感覺。
事實上，最近清理舊居雜物時，書櫃內原來有不少97年亞洲金融風暴前後，港股紅籌大時代的報告，當時做buy side，打正旗號作為機構投資者，大把Prime Brokers隨時候命攞生意，提供研究報告多寡，反映其服務水平，曾幾何時，大客才可以獲取此等服務，今天的大行報告，已落入尋常百姓家，普及是好事，因為能為市場帶來更全面、更立體的分析。
但前車可鑑，太迷信大行報告，反而可能更累事，特別是太追隨報告內最當眼的股份目標價。投資屬個人決定，個人出於對某股份喜好，宜先行自我分析，然後再看過大行報告，會有助進一步提升思考，加以證明或質疑自己的決定，這是最好的投資前部署。僅單靠大行建議買貨，與單憑打開報紙跟推介入市，經驗告之，贏三隻通常會輸回一隻，成功率絕非百分百，尤其是當某些投行的行為比普通人想像無良，前面出完報告叫買，後面幫上市公司配股，例子也隨時手到拿來。
逢周二、四刊出