話說彭博新聞網報道，「港交所」(388)今年至今融資額只有40億美元，僅為去年全年356億美元約一成，全球排名第三，在納斯達克和紐約證券交易所之後，在近4年，香港曾有3次是世界融資冠軍。查香港股市規模向來不及美國，故做不了融資冠軍，也不是反常，再者香港在這十幾年間，也只是和美國、倫敦等等輪流爭取三甲之位，如今跌至第三，也只是正常「波幅」，並非甚麼了不起的奇事。反而，如香港可長期超越美國和倫敦，才是值得驕傲的事。當然，客觀分析是如此，但我們仍應該警惕，決計不能自滿，畢竟，集資額的總數是大幅下跌了。
香港新股融資額多次躋身全球第一。(資料圖片)
彭博找出了原因，一共有5個：第一是美國市場勢頭良好，事實是，美股屢創新高，香港則在今年才大幅反彈，單單這一點，美股便完勝了港股。港股的問題，來自中國，也來自貿易戰，有點非戰之罪，並非結構性問題。先前香港的融資額勝過總市值大得多的美國，正是因為港股的大牛市，趙孟之所貴，趙孟能賤之，這並不足以為怪。
第二是市場深度不足，說的是上市後再融資能力，說這在香港市場十分罕見，查實香港也有不少再融資個案，如內房股近年便發過大量高息債券，也受到投資者歡迎，像彭博文中講的愛奇藝，這些新經濟股確不容易在香港市場再融資，皆因新經濟股票市場在香港並不成熟，因此也白說，由於大部分新上市的大型新股都是新經濟，這自然影響到IPO總數量。
第三，上市科技公司受挫，如「小米集團」(1810)上市後跌37%，「美團點評」(3690)瀉16%，港交所錯失「阿里巴巴」後，才允許同股不同權，很明顯是落後於整個大局勢，香港投資者對於新科技股的興趣缺缺，也令新經濟股不肯在此上市的原因。雖然，照我看來，這並不一定是壞事，皆因新經濟股的泡沫，也許遠在傳統股票之上，一隻新經濟股的爆破，其殺傷力已遠在幾十隻細價股之上，市場要恢復元氣的時間也更長得多。
第四，香港機制陳舊，如IPO從定價到掛牌，需時5天，在美國和歐洲只需一天。這不但令上市公司賺到不該賺的利息，而且散戶也會面臨更高的風險。我曾經不止一次，在凍結資金的5天內，遇上股災，蒙受不必要的損失。
第五，中國科技公司不急於上市，一來是因為上市前融資遠比以前容易，原因是多出了大量創投基金，二來是公司有了錢，也不急於上市，以免受到不必要監管。其實也是近年大趨勢，新上市股票往往已經升到爆炸，上市good水，以前那些細細隻上市，升到股民發達的好股票，已不復存在了。
作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。逢周一、三至五刊出