新經濟股料觸底回升

阿里巴巴(9988)及美團(3690)公布較預期為佳的業績後，新經濟股股價乘勢再上，另一方面，內地近期未有再對互聯網平台整改的政策出台，市場憧憬整改行動完結，筆者相信大規模的整改政策經已落地，對行業的最大衝擊料已過去，若美國對中概股沒有新的打壓動作，新經濟股料可觸底回升。

國家新聞出版署剛發放今年第二批遊戲版號，共60款遊戲，這對互聯網平台股帶出正面訊號，今次批出的版號仍看不見騰訊控股(700)、網易(9999)的蹤影，主要批出由中小企業開發的遊戲，但這正符合政府希望透過整改，令大型平台企業不再壟斷市場，並扶持中小企業發展。另外，市傳內地將結束對網約車龍頭滴滴出行的網絡安全審查，取消停止新用戶註冊的禁令，若消息屬實，亦可進一步顯示中央政府將逐步放寬限制措施，令企業營運及收入逐步回穩。

其實，互聯網平台股由「急升」突轉為「急跌」，關鍵是2020年12月中央經濟工作會議提出，要強化反壟斷和防止資本無序擴張，而其後國務院反壟斷委員會則發布「關於平台經濟領域的反壟斷指南」，這是平台經濟面對重大不明朗因素的開始。經歷一年半的時間，今年4月底中央政治局會議強調要促進平台經濟健康發展，完成平台經濟專項整改，市場現時期待的是中央出台支持平台經濟規範發展的具體措施，這將進一步增強投資者信心。

除了整改政策之外，影響新經濟股表現的另一座大山是美國要求中概股需按美國審計制度，否則，3年後需退市(目前有150家中概股列入「預定摘牌名單」)，而早前美國政府亦禁止美國投資者參與買賣被視為有內地「軍方」背景企業。雖然中美雙方目前仍就上述議題討論，但這方面的發展對中概股股價的影響可以是相反方向，一旦雙方討論有進展，中概股將進一步推升。相反，若中美雙方談判分歧仍大，中概股將調整，但若比較內地整改政策及美國退市兩大因素，筆者認為前者影響較大，相信互聯網平台企業整體整改已完成，未來只會在企業本身作微調措施。因此，預期新經濟股有望逐步回升，但投資者要留意中概股仍有機會受中美關係消息影響，因此，現階段宜趁調整再部署入市，受整改政策影響而調整較深的阿里巴巴，估計受惠於整改完結的消息刺激亦最大，昨天股價一度反彈至逾110元，半年結前有望反覆挑戰今年高位135 元，騰訊在半年結前股價追落後空間則最大。

作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有相關股份逢周四刊出