近日有一市場指標的變化再受市場人士注視，就是倫敦同業拆息(EURLIBOR)與隔夜指數掉期(Overnight Indexed Swap簡稱OIS)的息差。相信不少投資者對此市場流動性指標並不了解，筆者嘗試介紹此領先指標。倫敦同業拆息是一個英國銀行於同業市場拆借的平均參考浮動利率。隔夜指數掉期是從隔夜拆息衍生出來的利率。交易雙方只進行浮動利率與固定利率之間的互換，此利率本身相對穩定。3個月遠期Libor-OIS息差代表3個月遠期資金相對隔夜拆息的溢價，是衡量銀行借貸意願的指標。當3個月遠期Libor-OIS息差上升，代表信貸市場趨緊縮。
近日此息差擴闊至自09後海嘯以來最高水平，令市場憂慮此信號是否代表流動性趨緊。但有別於2010年及2011年，近日此息差的上升，初步主要受美國聯儲局加息所影響，令短期息口持續向上，從而推高此息差。因此，現時此指標的走向仍屬加息初期的正常反應，投資者未雖過分擔心。不過，環球市場享受了接近10年的超寬鬆貨幣政策，現時各大央行正慢慢進行利率正常化，投資者應保持關注此等傳統流動性的市場領先指標，要走在市場之首，就要留意所有領先指標！