財經
2016-03-22 06:00:00

股票期權Credit Put Spread可行嗎?

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踏入第二季,大市已經企穩20,000點之上,吸引不少投資者重回股市,然而,市場上關於大市是處於熊市反彈,抑或是牛市一期的爭論,仍然是未有定案。通常在這種市況,都會有人想開股票期權Short Put博接貨,但比起冇保護的Short Put,有部分投機者可能需要更多的保護,想以Credit Put Spread出擊。 一般來說,Credit Put Spread運用於指數期權身上比較多,因為香港場內指數期權以現金交收,不會牽涉到實貨。不過,從交收的角度來看,用股票期權Credit Put Spread的投機者需要注意,如果本身希望以接貨為目標的話,當Long Put都進入價內後,便要開始小心了。 因為根據交易所規則,凡是結算當日價內超過1.5%的期權,都會被強制行使,因此本來經由Short Put行使接貨的股票,可能會被Long Put行使而出貨。

若果不想接到的貨被強制沽出的話,可以於結算日前將Long Put平倉。 另外,由於香港股票期權市場深度欠奉,需要注意bid ask spread所影響的所收期權金。 舉例,執筆時,港交所(388)即月Put行使價170元和167.5元的bid ask分別是0.29元、0.33元和0.2元、0.28元,如果心急直接用市價開Credit Put Spread,Short Put只能收0.29元,Long Put卻要付出0.28元,所收期權金隨時連手續費也不夠付。 因此,如果要開比較價外的Credit Put Spread,最好先觀察bid ask spread的大小,如果差價實在太過分的話,寧願選擇其他行使價或其他月份的期權系列。

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