上周有2隻焦點生物科技股上市，打頭陣是內地著名私募基金高瓴資本為大股東的嘉和生物藥業(6998)，並引入多名基金入股，公開發售超額1,200倍，凍資3,600億元。雖然招股反應熱烈，惟上市首日股價只錄得約16%升幅，令不少投資者大失所望。
緊接由大型健康護理基金康橋資本為大股東的雲頂新耀(1952)掛牌上市，同樣引入多名大型基金入股。由於市場流通手數較少，貨源更為集中情況下，上市首日股價錄得約32%升幅，略勝嘉和。從基本因素睇，雲頂新耀以引進授權業務模式運作，研發的藥物前景確定性高。現時該公司旗下已有多隻藥品進入臨床測試三期，接近藥品商業化。參考市場多隻生物科技股估值，估值高低視乎公司市值、藥品的研發進度及商業潛力、大股東背景及研發團隊的能力等等。現時雲頂新耀市帳率只有約5倍，只屬市場估值中位數。以其大股東背景及新藥的商業潛力，料估值有望進一步提升，中長線目標價睇120元。
作者為中原資產管理高級投資經理、證監會持牌人，本人及/或相關客戶持有雲頂新耀股份權益。