黃國英早前談殼股。(資料圖片)
友欄基金經理黃國英寫了一篇文《可恥逃避炒殼股》道出了坊間對殼股的主流睇法，香港炒殼股炒到咁癲，相信係全世界金融中心獨特畸型生態。美其名講，這也許是香港的本土特色吧。無他，Demand creates its own supply。北水南調，搶著走資，自然就帶動了買殼需求。黃國英除針對一般殼股投資者(文中稱為「小朋友」)，也針對著基金經理，因他鴻文首段就開宗明義，指現在基金的公關工作不單要以回報率決高下，更要解釋投資理念。同日他在友報專欄也有針對性講基金買殼股現象，引文如下：「如果全軍覆沒的話要對客戶的質詢，因此基金經理是極少參與其中的。」其言論偏向認為投資殼股係負面，因為視野狹隘，世界很大，投資機會很多，而且投資殼股爾虞我詐，扭曲人性。先勿論黃國英對殼股睇法是對是錯，他這樣說，卻是大巴大巴摑其同行，正是剛剛因投資殼股達年回報四成而成友報B1頭條的星級分析員陸東。
陸東平時喜歡講宏觀大勢、價值投資、基金因素等，但卻是口說一套，做另一套，旗下管理的基金公司都係投資近期大熱常炒兼高回報的殼股。黃國英鴻文刻意提及過基金的規模和流動性問題，我不知道陸東這隻基金有多大，以過來人身份去講，只要少於1億元，幾千萬元portfolio size去投資殼股是無問題的。這隻殼股基金內情我也知道一點，真正操盤是我好兄弟，也是我專欄讀者，一位90後少年基金經理。只是基金牌頭是陸東，所以大家都接受「陸東炒殼」這個陳述咁解。
黃國英的文引起我好奇，是他以道德倫理和社會價值去質疑殼股，話會扭曲人性。香港拜金，金融中心講中環價值，簡單講就是優勝劣敗，無甚麼道德不道德。更何況，炒殼是零和遊戲，你贏即我輸，是對賭性質，明買明賣。若以哲學理念論價值高低，只怕炒樓炒地更應被批判，因殼股是投機，不會影響大市或其他人；樓卻是必需品，若樓價炒高，大把草根、年輕人上不了車，有社會民生問題。
疾筆至此，《創世紀》陳錦鴻和羅嘉良經典對話言猶在耳。我同意世界很大，外國、新興市場投資機會很多，但代入香港大部分打工仔，當每年見到自己強積金或保險買的基金投資乜乜新興市場、乜乜增長基金長期跑輸大市，吸乾我們的血汗錢，的確很難離地咁叫人有更高層次的投資視野，因為都係那四隻字：優勝劣敗。
殼股的博弈計算、爾虞我詐是視乎你炒哪一類的殼，黃國英只講中一部分。如那隻殼是被集團式持有，自然炒高又炒低，再精密計算過才能搭順風車。近年更多是啤殼出來的公司，這些殼不是被大集團持有，只是業務老闆見有財路，才啤殼上市，禁售期一過自然會賣給大陸佬。只要交收均真，殼價反映出來，個個都各取所需賺到錢。這類殼股不用博弈思維，相反背後邏輯都幾線性單一。像黃國英引文用基金捧翠如BB老竇場為例子，是有的。早幾日行過書店「豬肉台」，見到有金融界過街老鼠幫一位仁兄搽脂抹粉，歌頌價值投資，又講其血汗史，文字矯情，睇到我差點想喊。只是大家善忘，忘記所謂價值投資之王起家本身也是搞「這回事」。殼股市場玩法，陸東睇得透，價值投資之王也睇得透，他們跟其他殼股投資者本質上並無二致。只是他們上了神台，頭上有光環，懂得跟「business partner」合作賺錢，僅此而已，沒有誰比誰更高尚。
作者為兼職上市公司ED(Executive Director)，正職係90後廢青、偽文青 https://www.facebook.com/muddydirtywater