受中美貿易戰有望完成第一階段談判，加上美國經濟數據理想，全球開始出現Risk On的情況。但投資者變得進取的同時，受惠資產除股票外，風險相對較高的非投資級別企業債券再受追捧。除多次提及內房高收益企業債外，有投資者對由金融機構發行的應急可轉債(Contingent Convertible Bond)或俗稱CoCo債有興趣。甚麼是CoCo債？就是銀行按巴塞爾協議III中制定一套全球性金融監管標準下常用來補充資本的工具。其中有細分為額外一級資本(AT1)及二級資本(T2)以作為銀行資本儲備。一般而言，AT1 CoCo債具有彌補虧損觸發機制，當銀行一級資本充足率跌至特定水平時，監管機構將強制觸發將債券轉為普通股或進行本金撇減，債券持有人被迫承擔部分或全部損失。部分有不派發票息條款，在企業盈利未如理想，就算此債券未能分派票息亦不會被視為違約。
還有AT1債屬永續債，並不設到期日。雖然一般設有贖回權，但並不保證必定於可贖回日贖回債券。上述「風險條款」數目多而難以理解，故被視為風險級別較高複雜產品。CoCo債評級通常與發行人評級相差數級，如銀行信貸評級為A級，其發行的CoCo債或僅BB級。所謂較高回報，必定隱含較高潛在風險，投資者應先了解，後投資。
作者為Fundsupermart.com(香港)總經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請