中國必須理順金融市場善用民間的積累

昨文指出，中國人的危機意識重，一發覺經濟有下行的壓力，就拼命積殼防饑，只顧儲蓄，不肯消費，更不願投資。這樣會妨礙資金重返實體經濟，損害經濟正面互動的乘數效應。

本來，老百姓把錢存放在銀行後，銀行是可以按國家的金融政策把資金放貸給企業做生意，亦可把資金放貸給政府做公益，還可以借錢給普通人提前消費。這樣，老百姓手上的錢就可以重返實體經濟。

不過，銀行為了向存戶負責，放貸的方針比較保守，風險大的生意就不一定肯借。另一方面，政府亦會制定一定的存貸比率，防止銀行過度借貸。因此，某些初創性的生意，銀行是不會放貸的，只能靠個人來投，由個人自己來承擔投資的風險。

不過，一般老百姓並不懂得如何做生意，無法判斷哪些生意值得投。專業的第三方理財於是應運而生。社會上於是出現了很多各式各樣的信託投資基金，宣稱可為不懂投資的老百姓把握市場上的投資機會。有些專投初創企業的，有些專做對沖套戥的，亦有些專做價值投資的，應有盡有。

這類型的信託投資基金公司，在中國亦曾一度像雨後春筍般的出現，種類不比海外的少。不但有專炒商品期貨約，還有專投問題資產的，做長租公寓的，以至虛擬貨幣與P2P的。只可惜這些投資基金大部分都中途爆雷，沒法修成正果，以致投資者血本無歸。投資者發覺自己一再上檔受騙之後，惟有避之則吉。

類似的事情雖然在西方國家亦時有發生，但發生的頻率，受害人的廣泛度，都不及中國嚴重。起碼投入投資市場的資金未有因此而中斷。

中國的情況就相對差勁，老百姓不但不相信第三方理財，連股市也不敢相信，以致在A股的估值明顯偏低，導致上市的集資能力大打折扣。有企業甚至戲言，在中國上市等同賤賣資產。

正是由於金融市場的功能發揮得不好，老百姓惟有把資金投向相對實在一些的房地產市場，令到房地產市場也因過度發展而爆雷。現在連投資房地產亦一樣損失慘重，老百姓惟有把錢存入銀行收息。

這不是好現像，發展下去會損害中國經濟持續增長的能力。因此，中國必須理順金融市場，讓老百姓的投資獲得一定的保障，這樣老百姓才願意作更多的投資。沒有老百姓捧場，金融市場的社會功能是無從發揮的。