軟件股末日來臨？

近期AI初創公司Anthropic推出一系列新工具，引發市場憂慮AI模型或對軟件行業前景構成挑戰，導致軟件股面臨拋售壓力。追蹤美國軟件板塊的IGV ETF表現疲弱，年初至今累計跌幅已超過兩成。

兩個因素導致軟件股下跌。第一，儘管軟件企業估值持續上升，但研發開支未見顯著復甦。第二，AI技術可能改變軟件行業的競爭格局。傳統Software as a Service (SaaS)模式以軟件開發團隊作為企業的核心護城河。然而，AI可協助開發人員加速程式開發，從而壓縮產品研發周期，導致軟件企業定價能力下滑。

然而，儘管AI應用對軟件行業的競爭格局構成潛在挑戰，我們認為目前股價下跌主要受市場情緒主導，而非長期基本面惡化。儘管AI工具功能強大，但企業客戶從現有軟件平台轉為採用獨立AI模型，須承擔高昂的轉換成本。此外，監管問題亦限制了AI模型的快速採用，企業須確保AI系統符合嚴格的合規要求。整體上，AI模型全面部署須經歷漫長的驗證期，難以短期內取代傳統軟件。有見及此，AI技術更可能作為補充工具，提升現有平台的效率，並幫助龍頭企業保持競爭優勢。

總括而言，我們認為人工智能將推動行業發展，而非淘汰軟件產品。同時，數碼經濟板塊龍頭企業基本面表現穩健，我們仍然看好整體行業的發展前景。短期股價調整，或反映市場過度悲觀情緒，為長期投資者提供具吸引力的入市機會。