新興市場基本面仍樂觀

近期新興市場指數大幅調整，我們認為當前新興市場拋售主要受外來因素影響，包括美國利率上升、美元走強及保護主義壓抑貿易增長。但與今年「退市恐慌」時相比，目前新興市場內部基本因素較佳。最近數周新興市場指數大幅調整，新興市場債券及股票均呈資金外流。然而，各市場間步伐並非一致，經常帳赤字相對龐大、財政平衡欠佳及外債高築國家，如阿根廷、巴西、印尼及土耳其，明顯地承受拋售壓力。整體而言，目前新興市場基本因素已遠勝2013年的「退市恐慌」時期，現時許多新興市場國家的經常帳餘額已處於穩健狀態，並提高外匯儲備緩衝，宏觀穩定風險及外部資金壓力有所改善，有能力應對美國債券孳息率上升。新興市場中，較看好股票，因經濟及盈利前景仍樂觀。國際貨幣基金組織料未來幾年新興市場較成熟市場溢價將升，將由去年底的2.4%升至2020年的3.4%。企業盈利向好，今明兩年全年MSCI新興市場指數盈利預測分別按年增長16%及12%，仍維持雙位數，相信會為新興市場股票帶來支持。