全球增長高於平均水平的趨勢，相信已經結束，雖然目前經濟陷入衰退的風險仍較低，然而投資者仍要留神，因增長放緩和貨幣政策收緊，將使得經濟較過去兩年更易受到衝擊。筆者預期明年企業盈利增長，將隨經濟增長一同放緩。而且今年美國股票盈利基數較高，每股盈利增長已經見頂，也令企業盈利於2019年面對一定的壓力，相反，美國以外的市場，則有望取得較今年更高的盈利增長。
美國聯儲局自2015年以來已加息多次，當地實質利率變為正數，改變了整個投資市場的常規──資金自新興市場中流走，實質正利率亦將損害股票的價值。在目前這個經濟周期末段，美元現金仍然具有一定的吸引力。如今美國2年與5年國債孳息曲線已經倒掛，到了明年中，不排除2年與10年期國債孳息將同步倒掛。即使國債孳息出現同步倒掛的情況，根據過往7次的美國經濟衰退，市場仍需歷時約14個月才會真正步入衰退。因此，投資者仍有時間作出資產配值，並在經濟下行前作好準備，並保持投資組合的靈活性以應付市場波動。