去年受五險一金等新例及房地產回落影響，擔心工資成本上升和新增管理面積減少而股價大跌的物業管理股，今年股價普遍錄得雙位數反彈。雖然內房的業務發展趨向多元化，如中國恒大集團(3333)便投資新能源汽車產業，但其實物業管理才是跟它們地產業務最為相關的。物管收入來源，主要是管理費和各種增值服務，如做房屋中介、營運快遞和提供養老服務業等。當中人力成本佔比高，毛利率約三成。
對投資者而言，物管行業較少受經濟周期影響，只要在管及合約面積範圍能夠持續擴張，業務便能穩定增長，盈利能見度很高。現時內地中產人數上升，又鼓吹消費升級，對優質物業管理的需求有增無減。事實上，物管上市公司在管面積，近4年的年均複合增長率(CAGR)高於25%，非常突出。
高增長、輕資產和具穩定現金流，物管估值一般達15倍市盈率以上，部分龍頭更達30倍以上。儘管物管股估值不便宜，但增長不俗且業務模式風險較低，適合中長線持有。
作者為中原證券及資產管理執行董事、持牌人士，作者及其客戶均沒有持有上述股票
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