稀缺特質疊加硬核競爭力 MiniMax宜重點關注

2025年以來，在DeepSeek模型發布、AI應用場景加速落地等多重利好因素驅動下，港股人工智能板塊掀起一輪強勁行情，相關指數及個股漲幅顯著，大幅跑贏恒生科技指數。其中，2022年成立的MiniMax作為全球領先的通用人工智能(AGI)科技企業，已於12月21日通過港交所聆訊，即將登陸港股，成為行業中值得重點關注的核心標的。

從行業格局來看，當前全球AGI競爭已形成「中美領跑、多極追趕」的清晰態勢，技術端多模態融合、自主智能體已成為核心突破方向，應用端則呈現「產業賦能+原生創新」雙軌並行特徵，產業發展正邁入從理論探索向商業化跨越的關鍵轉折點，產業生態的全面升級，為MiniMax這樣具備全棧能力的龍頭企業提供了廣闊的發展空間。

MiniMax的行業地位已獲得全球科技巨頭的高度認可。特斯拉創始人馬斯克多次在社交平台X上點贊MiniMax相關動態，核心源於其「科技平權」的產品路線與技術創新理念，將AI從實驗室推向大眾生活場景的實踐，與馬斯克對技術普惠的追求高度契合，足見MiniMax全球行業影響力。

在技術實力方面，MiniMax在全模態領域構建了堅實壁壘。目前，該公司已自主研發出文本模型MiniMax M2、視頻模型Hailuo 2.3、語音模型Speech 2.6及音樂模型Music 2.0等一系列標杆性多模態通用大模型，形成覆蓋文本、音頻、圖像、視頻、音樂的全場景技術矩陣，并面向全球推出海螺AI、MiniMax Audio、Talkie和星野等一系列AI原生產品，為業績持續增長夯實了核心基礎。

此外，MiniMax的AI原生應用已累積2.12億名用戶，月活躍用戶(MAU)穩步升至2,760萬，個人付費用戶突破177萬，開放平台企業客戶逾2,500家，用戶與付費的同步擴張為商業化奠定規模基礎。根據久謙諮詢報告，MiniMax已構建起「重點行業直服+第三方平台嵌入」的雙重市場路徑，在大模型用量最高的核心行業中，已滲透至大型互聯網平台、頭部文娛傳媒公司、智能硬件製造商及教育金融等行業的頭部企業；同時通過API接入國內外主流模型聚合平台，觸達海量中小企業與開發者。隨著模型智能化演進推動應用場景向生產力核心環節深化，客戶用量與付費意願持續提升，形成了清晰的業績增長支撐邏輯。

綜合來看，MiniMax憑藉全模態技術壁壘、架構創新能力、規模化商業變現體系三大核心優勢，已構建起難以複製的競爭護城河。在港股AI板塊估值修復與產業成長的雙重驅動下，這家團隊均為95後的年輕企業，兼具技術稀缺性與成長確定性，成長邏輯清晰、業績兌現路徑明確，已成為具備長期價值的優質標的，值得投資者重點關注。