Welcome to the real NBA。最近金州勇士隊內訌風波後連輸4場，是卡爾教練上任後首次。他在訪問中提出上述評語，指球隊過去4年太順利，猶如活在夢中。現時的處境，才是面對真正的NBA。
美股近期走勢低迷。(資料圖片)
自己的情況相若，2014年受挫之後的3年，交出了超高水準，好到脫離現實一樣。今年的困局才是面對真正的市場，尤其是最近一個月的情況。做對沖基金經理必然會遇上低潮，要攻得銳守得穩，一定需要作出一些和市場不同的判斷，否則客戶不如幫襯指數基金。選股及捕捉市場時機，做得好可以逆市贏幾成，例如2015年，但一旦失手，就會如2014年的慘況，被同行拋離兩成以上。
因為美股調整關係，11月跑輸中港行家，一下子由輸少幾個百分點，變成差不多，今年10個月以來中級的防守表現付諸流水。當然不敢自比勇士隊，他們只要居里及格連復出，肯定可以重回正軌，但過程中的道理也是一樣，先要從夢中醒覺，認真對付競爭，再逐步打起。
加強短線炒賣，是其中一個權宜之計，執行卻不容易。近期市底太虛，日內波動幾次，存在太多雜音，每日只可以嘗試把握一兩個細浪，拉勻計頂多是小勝，亦不會保證個個月都贏。例如自己10月炒贏，11月就要輸，兩個月這部分互相抵銷，還未計不斷戰鬥的話，高超技術及鋼鐵意志缺一不可。
反而真正有用會以近似籃球的set play，新鮮熱辣的例子是新鴻基地產(016)，從地產發展股改為高息收租股來看的話，是大大超值。由於有數得計，可以重倉出擊，雖然股價波動有限，但不用太費心神睇實短期上落，貢獻隨時更大。巴菲特向來強調的安全邊際，絕對是跌市才會出現，所以不能一面倒跟住市走，反而要抽離一點，考慮市場是否過度情緒化出錯，提供類似新地的機遇。
真正的市場是殘酷的，尤其是隨住時日過去，逐步沉澱汰弱留強，集體智慧提升。而ETFs的盛世，就算不是告一段落，至少也要抖一抖。少了愚蠢錢入場提供支持，波幅會增加，向上機會亦下降，不過正如新地的例子說明，機會還是存在，在乎要用心去發掘。有條理去set幾個play，是殺出重圍的最佳途徑，大家就一同向這個方向去努力。作者為豐盛金融資產管理董事