美國10年期債息終於升穿3厘，創4年新高，美股應聲急挫；加上聯儲局議息在即，美股周二大跌424點或1.74%。有說這是市場的膝跳反應，但息口上升趨勢下，資產價格(開始)向下，屬正常反應，連北水重回港股的威力也被沖走。然而，若問加息與港股升跌是否存在一定關係，還得看看歷史事實。
由上世紀九十年代起，美國出現3次加息周期，分別是1994年至1995年、1999年至2000年及2004年至2006年，期間恒指表現除在94至95年那次跌27%外，另外兩次均漲逾21%及33%不等；可這不代表加息威力會隨加息次數遞減，因宏觀經濟環境更重要。如目前債息抽升，拆息夾上，撞正平安健康醫療科技(1833，平安好醫生)招股，增加港元需求，短期息口急升容易明白。但近日連發鈔大行渣打香港也參與搶定存，1年期港元定存派足2厘？這就是息口趨勢最堅警示。