三大央行沉著應對
上周為超級央行周，美國聯儲局、日本央行和英倫銀行全數維持利率不變。
先談儲局，當局將利率維持在4.25厘至4.5厘區間不變，但同時減慢縮表速度，由4月起將國債月度贖回上限從250億美元下降至50億美元，而抵押貸款支持證券月度贖回上限不變。相信這有助保持更多市場流動性，而額度能購入國債令債息下壓，避免發債成本過高。另外，主席鮑威爾表示特朗普關稅引致的通脹波動將是「過渡性」，而我們的觀點維持通脹乃「結構性」，在物價可能反彈及預測被上調的情況下，我們仍然認為當局年內減息力度有限，利率將較長時間維持在較高水平。
日本方面，當局維持利率在0.5厘不變，符合市場預期。事實上，日圓兌美元年初至今升近5%，暫時與我們看好日圓的觀點吻合，相信市場已經重新定價日本經濟增長正常化，而日本十年期國債息率已升至2008至2009年金融危機以來的水平，令美日長債息差年初至今收窄約80個點子，使日圓吸引力上升。此外，環球避險需求和相對便宜的估值亦成日圓推動因素，我們年內對日圓維持樂觀。
最後，英倫銀行維持利率4.5厘不變亦符預期。當局將首季GDP及今年稍後通脹預測上調，又考慮當地勞動市場韌性猶存，在減息進程上有空間稍喘息。加上目前結構性挑戰及貿易不確定性下，以不變應萬變或為上策。
作者為FSMOne 投資組合管理及研究部分析員