全球股市續牛氣沖天，美股估值偏高為不爭事實。但市場不敢貿然看淡美股走勢。無論是聯儲局縮表加息、北韓挑釁、通俄門或醫保稅改問題令特朗普灰頭土臉等所謂不明朗因素，只能令美股短暫調整，有的甚至現單日轉向等。有甚麼黑天鵝才能令美股明顯調整？所謂黑天鵝，即難被市場預見的風險事件，一般而言，突然惡化的地緣政治衝突往往可視為黑天鵝。中東鬧劇或醞釀另一隻黑天鵝誕生。6月初，阿拉伯多國突宣布與卡塔爾斷絕外交關係，區內不同派系矛盾浮面。隨著伊朗大選及沙特改選王儲等事件續見派別權力鬥爭手影。沙特新任王儲以打貪之名整頓反對勢力，情況似惡化。上周六黎巴嫩總理於訪問沙特時突宣布辭職，未幾也門什葉派胡塞武裝組織向沙特發射彈道導彈，但被沙特軍方成功攔截。沙特呼籲國民撤離黎巴嫩，分析憂慮沙特及伊朗兩國或部署於黎巴嫩進行代理人戰爭，即以支持別國派系之名，在別國領土開戰。倫敦布蘭特期油價格偷步升，期貨反映市場打賭油價將於聖誕節前大升。中東亂局或為黑天鵝，可幸是次應可藉油價相關ETF作對沖。