利福中國大股東劉鑾鴻提出私有化利福中國。(資料圖片)
利福中國(2136)於今年1月建議將私有化每股作價0.98元，主要由於大股東考慮集團盈利下跌的情況下，股價較難吸引資金追捧，且股價長期低迷、成交量低，而私有化能為股東提供套現及再投資機會，達到雙贏局面。
基本面上，利福中國主要於內地經營百貨店及零售業務，受到內地消費市道疲弱及電子商務的影響，集團的經營面臨挑戰。2024年中期，集團來自客戶合約的收入按年下跌12.4%，每股盈利按年減少67.4%至0.028元人民幣。由於內地的消費模式轉變，料利福中國的前景仍然不明朗，而集團一直考慮出售空置物業但不成功，因此或難以將固定資產按資產淨值在市場上出售獲取收益。
筆者以獨立第三者角度分析，瑞銀去年7月發表研究報告，內地奢侈品零售銷售放緩，主要由於房地產市場不景氣和金融行業減薪潮，導致內地奢侈品銷售額今年來下跌約10%，5月至6月跌幅加大。預計奢侈品牌在2026年前可能放慢在中國開設門店的步伐，商場可能需要減租或轉型以留住奢侈品牌租戶，可以想像市道復甦仍需要一段時間。
根據公開資料顯示，利福中國所提出的私有化價格較去年12月初首次停牌公布私有化計劃前的股價0.75元呈溢價約三成，利福中國已表明不會進一步上調私有化註銷價。
在資金回報考慮下，筆者認為，隨全球避險投資需求強勁推動之下，黃金現貨與期貨價格距離3,000美元這一史詩級關口愈來愈近，華爾街頂級投資機構們開始憧憬金價今年可能收於3,100美元之上，甚至來自美國銀行的市場分析師預測黃金價格在強勁投資需求與央行購金需求的合力推動下可能觸及3,500美元。現時利福中國股東在選擇空間不大的情況下，投資者接受私有化方案，套現換馬至黃金相關資產其回報更好。