恒指上周進一步下跌，已跌至10年低位。(資料圖片)
恒生指數上周進一步下跌，已跌至10年低位，上一次恒指在17,000至18,000點時大約是歐債危機，如果再數恒指更低水平，便已是2008/09年金融海嘯之時候。自本年7月開始，恒指已下跌約21%，明顯與美匯指數及美國加息步調成反向，而恒生科技指數更下跌約29%，跑輸恒指8%之多。可能因為恒科指目前的股息率只有0.75厘，遠較恒指股息率3.95厘低，因此在目前加息環境下保守性較弱而更被沽售。如果以恒指目前3.95厘股息率而言，已開始接近美國聯儲局年底目標約4厘水平，因此資金可能會在兩者之間找平衡，如果指數再跌而導致股息率高於美元利率，或可稍為吸引投資者多作考慮，當然前提是成份股維持派息，或美元利率不再顯著提高。
上周牛熊證資金流仍見大量投資者買牛證搏反彈，但明顯失策損手收場。其實如果能夠平常心看市，以目前市場上各式各樣的看空產品，包括認沽證熊證反向ETF等等，投資者可選擇做淡之方式遠較上文提及的歐債危機及金融海嘯時期為多，因此要在淡市中有所收獲仍是可行的。