面對近40年新高的7%年通脹率，聯儲局上周終為3月加息行動鋪平道路，但主席鮑威爾會後指現階段暫不會落實加息時間表，未來將會跟隨通脹變化而改變政策，言論反映聯儲局鷹派立場未見大幅增強。據最新利率期貨價格變化顯示，市場估計聯儲局年內或會加息3至4次，與再上一次議息時差別不大。但近期市場反應似乎相當波動，明顯是對加息以外的因素感到擔憂。
鮑威爾表明未來貨幣政策跟隨通脹，筆者相信市場波動性增加或與通脹有關。年初南太平洋島國湯加發生全球30年來最嚴重的火山爆發。此外，俄羅斯與西方就解決烏克蘭邊境紛爭問題持續，增強巿場對全球通脹升溫擔憂。驟眼看兩事件對通脹似乎關連不大，但過去一些大型火山爆發後，火山灰會產生短暫降溫效應，未來一兩年間或影響南半球國家農產品收成。加上烏克蘭及鄰近地區被視為歐洲糧倉，部分依賴黑海把穀物輸往海外，假如糧食出口受阻料推升糧價。
除糧價外，能源價格亦受關注，俄羅斯是全球主要石油及天然氣出口國，一旦因烏克蘭事件而遭西方經濟制裁，可能導致全球油價及天然氣價格攀升。當全球糧價升與能源價格俱升，將為全球居高的通脹火上加油。投資者應為高通脹及高波動性作心理準備。隨市場波動增加，今年宜股債並重，避免過度集中投資於過高估值及中小企的股票及板塊，此外，中、長線投資部署仍應專注高質素企業和ESG表現較突出之板塊。
以上純為個人意見，不應視為推介投資任何產品。投資涉風險，產品或大幅波動，應詳閱風險披露聲明再作決定。作者為恒生銀行投資產品及顧問業務主管