港交所

港交所(388)自從8月17日公布第二季業績以來，股價一直向下；除了終於跌破300.2元的52周新低，沒有甚麼值得一提。距離當天341.2元收市價，港交所足足掉了41元或12%。

因為業績遜預期，按季倒退22%，加上投資組合虧蝕4億元，拖累整體收入比預期少5%，就連小股東也要被犧牲，派息大減26%。最荒謬是，港交所已經無法開源，卻也無力節流，經營開支17億元，按季升8%，按年竟大增13%，據說是員工成本增加云云；其EBITDA 利潤率按季下降5.3個百分點，按年跌7.9個百分點至68.8%。

當時其行政總裁歐冠昇已經表示，按7月至8月數據，業務短期將續受宏觀環境影響，最新公布數據，原來8月證券市場每日平均成交額只有923.92億元，按月跌近15%。如此慘況，可以想像。難怪資深投資者相信，單看一隻港交所的表現，當可預計恒生指數前景。

事後孔明看來，花旗的報告最準確，指出港交所業績非常疲弱，在收入低迷下，高於預期的營運支出令人驚訝，重申「沽售」評級，目標價不過310元。