石藥受惠未來25種新產品將推出

近日，內地醫藥股的走勢終於轉強，主要因市場預期行業短期內將有大量新產品推出，為股份帶來主要的收入增長。過去幾年，受到中央集體採購政策的影響，藥物價格大幅下跌超過八成，導致不少醫藥股的盈利大幅減少，部分甚至無法實現EBITDA收支平衡。不過，這一情況有望改善，特別是多家生物製藥和醫藥公司將陸續推出新產品，改善相關的財務狀況。因此，近期整個醫藥股的走勢出現持續反彈。

石藥集團主要專注於化學製藥，並致力於創新藥物的研發，業務涵蓋多個療區，包括中樞神經系統、腫瘤、心血管和抗生素等領域。憑藉強大的研發能力，集團持續推出新產品，並在國內外市場上拓展業務，旨在成為全球醫藥行業的重要參與者。隨著集中採購對肿瘤產品的影響逐漸緩解，預計2025年新產品將帶來超過15億元人民幣的收入增量，助力業務復甦。另外，隨著NBP及明復樂等產品在醫療保險中的推廣，將促進穩健增長。長期來看，集團計劃在2027年前推出超過25種創新產品，以增強市場競爭力。該公司還積極進行外部授權，目標每年完成3-4筆交易，為未來收入來源提供保障。

雖然集團2024年的全年收入同比下跌7.8%，降至290億元人民幣，主要受到行業競爭加劇的影響，特別是在腫瘤藥物和其他核心產品領域中，價格戰及市場份額的爭奪愈發明顯，加上集體採購政策導致部分藥物價格大幅下跌，影響了整體盈利能力。不過，隨著集團有機會於今年推出新藥，預期未來幾年的收入仍將維持中單位數的增長，預期2025年全年收入將達到310億元人民幣，同比上升6.3%；每股盈利預計將達到0.43元人民幣，增長7.2%。預測市盈率為10.7倍。市場預期石藥的目標價為6.68元，仍較現價有20%的上升空間；若以15個財務模型計算合理價，則仍有接近30%的上升空間。因此，在股價短期仍有上升空間的情況下，投資者可以繼續趁低位買入。

石藥集團股價於去年10月8日升至最高位7.83元見頂後開始回落，並在持續下行後形成一浪低於一浪的走勢。今年1月股價跌至最低位4.27元後，走勢才開始回穩。隨著9天RSI成功收復30水平，股價逐步反彈，並成功升至整個跌浪總跌幅的38.2%見5.61元，但未能成功突破。由於9天RSI已先行突破70水平，預期股價仍然有進一步向上的機會。配合成交額明顯增加，顯示投資者入市意願較強。投資者可以在股價回落至5.5元時買入，目標為整個前跌浪總跌幅的61.8%反彈，有望上試6.5元。如股價向下跌穿5元，則需先行沽出止蝕。