近日筆者接獲不少投資者問及，若將窩輪持有到到期，是否就一定化歸為零，血本無歸？
首先投資者要理解窩輪的結構。所謂窩輪，是買入一個到期以行使價買入(CALL)或是沽出(PUT)相關資產的權利。若由買入持有至到期，相關資產價格由「價外」變為「價內」的話，投資者便能取得窩輪的內在值(即將相關資產價格與行使價的距離，再除以兌換比率)。
相反，若到期時相關資產價格未能進入「價內」，由於產品的時間值已耗盡，因此不會收到任何價值。這亦是為何坊間以「零」去形容到期時仍是價外的窩輪。
由此可見，窩輪的最大價值，在於到期前能否由價外變為價內從而產生內在值。窩輪的實際槓桿亦因此取決於年期長短，及價外程度高低。簡單來說，年期愈短及價外程度愈大的產品，實際槓桿水平愈高，變相對投資者的時機掌握要求就愈高。相反，若對後市信心稍遜的話，則可留意槓桿較保守，即年期較長及相對貼價之選。
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