美股進入調整期 料資金流向落後板塊
美股本月展開業績公布雖然沒令市場失望，但同時股市終進入調整。加上美國10年期國債息率持續攀升並穩企4厘以上，市場對股市估值之擔憂再現。標普500指數預測市盈率由年初約17倍，升至目前20倍，除非無風險利率(長年期美債息率)可於短期內大幅回落，筆者認為大市再升的空間將受限。
於長期債息抽升壓力下，估值偏高的科企龍頭過去數周終於回吐，資金似乎開始流向其他落後板塊。傳統板塊，如能源、金融和必需消費品等近日開始有跑贏大市。筆者預期，當市場對於美國經濟將實現「軟著陸」憧憬愈演愈烈，對聯儲局需盡快減息預期逐漸降低時，這些現金流穩定的傳統板塊，將有望得到估值修復及資金青睞。
剛公布業績的必需消費品股，逾八成企業第二季盈利表現高於預期，其銷售量亦未受多次上調產品售價而受影響，加上估值相對合理，業務遍布全球，增長及派息前景穩定，防守性也會相對較高，有望迎來市場關注。
以上為個人意見，不應視為推介任何產品，投資涉風險，產品價格可升可跌，應詳閱風險披露再作投資決定。作者為恒生銀行財富管理首席投資總監