華潤電力受惠分拆再生能源資產提升估值

華潤電力(836)是一家內地的獨立發電公司，專注於火電、風電及太陽能發電業務。集團擁有多個發電廠，分布於中國東部和中部地區，致力於保障能源供應及推動可持續發展。在短期內，華潤電力將受惠於可再生能源資產的分拆，這不僅將提升其估值，還能提供資金支持。集團計劃籌集人民幣245億元，用於擴展產能。此外，內地發電行業主要受宏觀經濟影響，需求波動與政策調整密切相關。近期，隨著煤價下降和政策支持，可再生能源的需求逐漸上升，這些因素均有望成為推動華潤電力股價上升的主要動力。

華潤電力已公布有關分拆華潤新能源於深圳證券交易所主板獨立上市的申請，並接獲深圳證券交易所發出的接納上市申請通知。此次分拆不僅為可再生能源業務帶來新的資金支持未來發展，更重要的是釋放華潤電力的投資價值。分拆後，相關資產可以按市價入帳，尤其選擇於內地A股市場上市，A股市場一向在估值上高於港股市場。因此，這將進一步提升集團整體估值。在此次分拆中，華潤電力預計籌集人民幣245億元資金，用於支持新的風能和太陽能項目，進一步增強其可再生能源產能。此外，分拆完成後，華潤電力將能更加專注於傳統火電業務的運營，提升管理效率，加快決策過程。市場預期，分拆將為華潤電力每股帶來約5至7元的價值提升，這有助進一步推升其股價表現。

集團2025年首兩個月的淨發電量同比增長1.4%，達33,087MWh，其中可再生能源的貢獻增長顯著，風力發電量增長10.5%。此外，集團去年新增的風力發電容量達到10GW，顯示其積極擴展的意圖。由於去年冬季內地氣溫相對較高，動力煤價格預計下降約10%，這將改善火電業務的利潤，對公司的整體財務狀況產生正面影響。市場預測華潤電力2025年的市盈率為5.1倍，市淨率為0.9倍，整體估值仍屬於較低水平，與同行相比具有吸引力。尤其是集團目前的普通股淨利率達到13.2%，高於同業的12.9%；同時，資產回報率達到4.5%，亦高於同業的3.2%。因此，華潤電力在估值上仍有進一步上調的空間。