港股及美股上周五均明顯出現板塊輪動的情況，市場指數開始要回氣，一線股有獲利回吐，由二線頭股份頂上。風險胃納依然不錯，可是應對策略要改成炒股不炒市，再難用指數產品去爭取超額回報。即使繼續是拾級而上，可是反覆整固的過程，會隨著位高勢危的感覺加深，變得愈來愈難駕馭，而戰戰兢兢搶雞胡，從來不是好辦法。
內地股市上周五造好，其中創業板指數飆升3.5%。 (資料圖片)
自己已經大幅降低衍生工具的比重，改為以孖展借貸買正股代替，整體槓桿則減少。雲計算及5G概念股外，亦有根據一些微趨勢來部署，希望透過選股來爭取回報。這種打法的最大缺點，是萬一市況逆轉，很難急速撤退。不過1月份算是豐收，追回頗多失地，有條件繼續博。沒有一套打法面面俱圓，要進攻必然要露出罩門，牌面吸引又可以承擔風險，便不怕去馬。
A股是今次出擊目標之一，上周中前段被連綿不斷的商譽減值消息衝擊，應該已打好底子。難得年關在即，上周五創業板股份居然大反撲，技術走勢相當對辦。之前中國人民銀行推央行票據互換工具(CBS)放水，以及中證監換帥，應該都是利好，只是A股積弱太久，即時沒有太大反應。當升勢啟動，是有機會牽動好友情緒，出現上升漩渦。
主力增加二線頭股份及博A股，都是傳統炒落後招式，先決條件是市場要保持貪婪。暫時形勢有利，普羅大眾未必感受到，可能還是一路等股災，可是以恒指為例，距離去年起步位只是相差約二千點，連同股息只差不夠五個巴仙便收復失地，加上踏入新一年就要重新計數，職業基金經理應該有頗大壓力要交表現。推高非指數股，或者參與其他市場，始終是追趕相對表現的最佳方法。
去年同樣是一月大升，2月卻開始埋下逆轉伏綫，當然應該要擔心歷史重演。這種審慎心理，很可能反而令市況相對安全，所以自己反其道而行，變招繼續博。不過就會引入時間限制管理風險，以兩個星期為限，無論勝負都應該會重新降低持倉。升勢尾段追落後，始終是其中一個常見陷阱，A股過去多年紀錄太花，很難有信心長揸。
值得慶幸是1月有份贏，因此有條件繼續博，否則更綁手綁腳。當日雖然捱打，但一方面損失從來未有超出大隊，另一方面亦沒有過分悲觀，真的多得幸運之神眷顧。
作者為豐盛金融資產管理董事 逢周一刊出