貝爾斯登還是LTCM
在中小型銀行危機、瑞信爆煲等負面因素拖累下，都無阻美股升勢。納指上周五已彈上去年8月高位，半導體股表現最佳，升至去年4月來最高。
在矽谷銀行倒閉後，美國財政部、聯儲局和聯邦存款保險公司(FDIC)共同發表聲明並採取緊急措施。一方面宣布將為矽谷銀行存戶「包底」，不設金額上限提供存款保障；另提供額外渠道向銀行提供資金援助，透過成立「銀行定期融資計劃」(BTFP)，確保銀行有能力滿足存戶提款需求。SVB事件過後，中小型銀行仍面對大量存款流失，迫使不少機構透過貼現窗借取流動性。貼現窗使用量屢創新高，聯儲局資產負債表擴張，扭轉此前連續4個月縮表進程。
市場認為貼現窗現用量增加、儲局資產負債表擴張，代表當局已無聲無息地重啟量寬，部分人士認為BTFP計劃是另類孳息曲線控制，以100%票面值接收折價國債作抵押品，將資金借予財困中小型銀行。隨著救市措施重啟及市場預期最快6月掉頭減息，季尾資金有追貨壓力，種種因素都推高美股。究竟這次救市後反彈是08年貝爾斯登還是98年LTCM的翻版？相信很快會有答案。
作者為FSM(香港)投資組合管理及研究部總監。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請