![美國總統選舉](https://cdn.am730.com.hk/s3fs-public/styles/article_image/public/2024-07/25-5_0.jpg?itok=uaLCWO7Z)
蹭熱度
美國總統選舉初次辯論後,特朗普未選先贏,「民望」熱度陡增。市場趁勢,聰明錢入場,同樣在蹭熱度,希望未買先賺,霎時興起一陣「特朗普交易」。最明顯是美國長債遭到沽售,短期利率升幅低於長期利率,導致利率曲線拉斜,使人覺得有人押注,預先表態宣示:特朗普時代已正式來臨。
在正常情況下,利率曲線會由左至右向上傾斜,短期債券處於左方,長期債券則在右方;理由是投資者通常期望取得較高的回報,以彌補在一段較長期間內借出金錢所承受的風險。市場一般認為利率曲線是未來經濟表現的可靠指標,因為債券價格、債息和利率之間的關係相互依存。但不確定性陡增,這些「正常」情況下的考量,就顯得無甚意義。
觀其往績,特朗普一旦回朝,只會更加右翼,推出更瘋狂的貿易保護政策,打擊移民,造成經濟增長壓力,迫使聯儲局減息,使短息下降;與此同時,分析均認為特朗普會減稅推動財政刺激,支持弱美元,迫使聯儲局維持高利率,美國財政部需要付出更多利息支出,不得不發行更多債券,擴大財赤,增加國庫債券供應,也是不利長期債券。「末日博士」魯賓尼(Nouriel Roubini)亦警告,特朗普回朝意味貿易戰加柴添火,對股市有害無益。