郵儲行高息短線續成內險吸納對象

郵儲銀行(1658)是內地大型商業銀行之一，專注於零售銀行業務，特別是服務廣大農村及中小企業客戶。其業務範圍包括存款、貸款、支付及理財產品，並致力於推動金融普惠。集團可以受惠於中國經濟復甦及消費者信心提升，這將促進零售貸款增長，而隨著政府政策支持農村金融及小微企業發展，銀行的市場需求將進一步增強。另外，集團也可以可望透過數字化轉型提升業務效率，並擴大其客戶基礎。

郵儲銀行於2025年2月13日以4.74元收市，全日下跌0.04元，跌幅為0.84%。集團過去5年的平均Beta值為0.38，系統性風險低於大市。52周最高位曾見5.39元，而最低位則曾見3.73元，股價於過去52周累計上升18.91%。由年初至今計算，股價表現跑輸標普500指數1.74%，以現價4.74元計，郵儲銀行的股價較50天線高出4.67%。另外，現價亦較200天線高出7.31%。以現價計，相等於過去12個月的追蹤市盈率約5.5倍，市場給予集團的預測市盈率為5.7倍，較追蹤市盈率為高。主要是市場預期集團未來年的市盈率增長率達2.09倍，而市帳率則為0.44 倍，以估值計算，現時的估值未算太高，。

至於北水投資者方面，在過去幾個月仍然持續在市場上進行吸納，主要相信是現時郵儲銀行的現價相對其股息仍然能達到6厘水平，隨著內地有機會作進一步的減息，令到內地10年期國債孳息率跌至只有1.6厘以下水平，內險公司之前賣出的壽險產品一旦提供回報保證的話，現時已需要作出補貼，因此，險資對於能為他們提供較高回報率的投資產品的需求仍很大，在郵儲銀行可以提供較高的派息率下，繼續成為吸引內地資金的主要因素。因此，北水買入郵儲銀行的比率持續回升，已由去年10月底時只有15.85%持續增加至2月10日的21.25%，期間增幅達到5.4個百份點，尤其是最近一周增幅達到2個百份點，反映出近日北水的買盤非常急速。

另外，郵儲銀行於去年9月13日至今年2月13日期間的股價共錄得2.93%的升幅，期間，共錄得64.55億元的資金流入，當中大戶佔其中的51.65億元，而散戶則佔當中的12.91億元。期間，大戶投資者的坐貨比率最高曾升上28.42%；而最低則跌至-3.27%，而到2月13日當日則為25.79%，反映出大戶資金動力非常之強，並有望作出進一步推升股價的機會，股價近日急升下，或要等股價先行作出回調才會有較高的值博率。

雖然昨日郵儲銀行股價在升上全日最高位4.82元時，剛好升抵保歷加通道頂部，並作出回調及形成了一倒轉錘頭走勢，股價短期內會先行回調。不過，由於內險股需要繼續買入高股息的內銀股，所以當股息率因股價下跌先再度高於6厘水平的話，相信會再有資金繼續追入，令到股價下跌的空間相對較少。因此，建議投資者不妨等股價向下跌至4.65元水平時買入，暫時預期股價可以成功升上去年10月時高位阻力5.2元，只要股價未有失守20天線4.6元，則可以繼續持有等股價向上試回高位5.2元。