在過去10年的統計，年初效應經常發生，恒生指數估升的命中率比較高。(資料圖片)
每年接近年底時，財經媒體總愛請些分析員們，來分析明年股市走勢如何，應該部署甚麼板塊比較適合，而且要在12月中交稿。回看過去多年在年底時對明年的分析內容，不論指數、板塊或股份，猜到或接近的有幾人。
交易講究時機及應變，相隔一星期，已經可以將一星期前的看法全部推翻，所以我覺得那些2024年推薦，都只是多此一舉的，不自量力的，只為投其所好博吸睛。媒體博高點擊率的舉措，偏偏散戶們喜歡長線投資，價值投資，而過去3年的港股市場，還有多少投資人還在價值投資而未受傷的？
在過去10年的統計，年初效應經常發生，估升的命中率比較高，即使在去年2022年底的失落周期，恒生指數年底時徘徊在19,500點水平附近，1月3日2023年的第一個交易日，即迎來年初效應往上，很快已升破2萬點，類似2018及2021年初般，最高升至1月27日的22,700點後回跌。
年初效應非元月效應，其實這與坊間統計的元月效應有些分別，因為不一定是向上，內行的真交易員自就會明白，首先年初效應在於速度與激情及快。另外，年初效應不一定是向上，2016年初就是下跌，而且當年是熊市末端的最後一波跌浪。
2018年初連升14天速度更快，結束14天連升之後才一天，之後又再破頂，至歷史高位33,485後才結束，然後熊市開市。
自2016年開始，連續4年出現年初效應至2019年初之後，2020年停了一次，至2021年初又再出現，2022年初又再停了一次。而今年又再出現，所以在持續4年之後，變成兩年出現一次年初效應的節奏。
因此明年不一定會像去年般輕鬆預測到，而且港股近期正值不斷下破低位，目前去研判明年哪個板塊好，指數會在甚麼水平之間波動，都只是胡亂的猜測，不切實際。
所以長期能留在市場上的分析員會愈來愈多，但長期留在戰場上的交易員卻只會愈來愈少，因為分析不須負責後果，而交易必須承擔判斷對錯的盈虧。