去年純利均漲逾倍潤啤鞍鋼齊盈喜

大│幅│增│長

中資股續公布盈利預喜。重返藍籌股的華潤啤酒(291)預期截至去年12月底止全年純利介乎44億至47億元人民幣(約54.9億至58.6億港元)，按年增加1.1倍至1.24倍。然而，以該股上半年賺42.91億元人民幣計，意味去年下半年純利介乎1億至4億元人民幣，較上半年明顯放緩。

潤啤指，因去年1月訂立的搬遷補償協議，就出讓一幅土地收取初始稅後補償收益約13億元人民幣；毛利因產品平均售價上升而增加；及行政及其他費用主要因固定資產減值虧損和一次性確認員工補償及安置費用下降而減少，以抵銷銷售及分銷費用主要因市場推廣費用及員工成本上升而增加。

富瑞指，潤啤今年下半年銷量料小幅上升，今年產品銷售均價升幅或較去年加快，相信產品售價提升可抵銷原材料成本上升，令毛利率擴大。重申「買入」評級，下調目標價由72.6元降至68元，以及調低2021年至2023年經常性純利預測3%至9%，反映銷售增長較低及毛利率擴張預測。

大和指，內地去年第四季爆發新冠肺炎疫情及持續社交限制下，潤啤股價今年已累瀉9%。但仍看好其增長前景，料疫情不會影響產品高端化，若內地農曆新年期間有跨城市旅行限制令人流減少，大城市及富裕區域啤酒消費或因而受惠，加上該股直接加價及產品升級的可能性仍存在。維持「買入」評級，為行業首選，將目標價由82.5元降至75元。潤啤昨日收市報58.85元，跌2.2%或1.3元，成交4.4億元。

青島啤酒(168)日前預告去年多賺43%，至31.5億元人民幣，因積極開拓市場及降低成本；政府收儲其位於楊家群地皮獲補償，料增加淨利潤約4.36億元人民幣。日前滙豐已調升目標價13%至113元及重申「買入」評級。

其他盈喜股方面，鞍鋼股份(347)預期去年盈利約70.4億元人民幣，按年飆約2.56倍。因去年鋼鐵行業整體運行良好，妥善應對疫情反覆、極端天氣、限產限電等不確定性因素衝擊，盡力克服原燃料價格高位運行等不利因素的影響。四川成渝高速(107)指，去年純利料增加至約18.38億元人民幣，以2020年同期盈利6.75億元人民幣計，即漲1.7倍。主要期內轉讓控股附屬公司股權，令非經常性損益大增。此外，2020年同期車輛通行費遭受疫情負面影響，去年疫情防控趨常態化，車輛通行費按年增加。

金管局：淨息差再跌空間有限

金管局指，去年本港信貸增長3.8%，按年多2.6個百分點，存款總額增速放緩至4.6%，零售銀行淨息差收窄0.2個百分點至0.98%，銀行盈利連續兩年倒退。金管局副總裁阮國恒預期，銀行資產質素仍面臨挑戰，料未出爐的上季特定分類貸款比率數字或輕微上升，惟資產質素整體風險可控。雖然受通脹高企使貨幣政策收緊、國際供應鏈壓力和疫情反覆等影響，但銀行不良貸款大部分為個別事件，不見出現系統性因素。銀行盈利倒退因利息收入減少，他料今年銀行盈利能力將視乎利率走勢，若美國開啟加息周期，相信將利好銀行利息收入，基於銀行淨息差已處較低水平，下調空間有限。

阮國恒指，「預先批核還息不還本」措施已延長至今年4月，去年銀行批出的「還息不還本」和其他企業支援措施有8.3萬宗，涉9,200億元；個人客戶涉5.2萬宗及530億元。金管局將與業界商討退場安排，而計劃使用率由2年前的15%至16%，降至約3%。