半數潛水｜今年85%下限定價新股急凍議價力大減

預│期│錯│配

內地去年中起收緊企業海外上市的規定，加上市場投資氣氛轉差，令情緒大降溫的除了股票市場，還有新股。連同明日掛牌的樂普生物(2157)，今年上市的7隻新股，至少有6隻是以下限定價，比例高達85%，當中一半上市後繼續跌，失守上市價。分析指，新股議價能力正下降，除非發行人降低估值預測，否則在發行人與投資者預期錯配下，新股下限定價情況會持續出現。

今年上市的7隻新股中，6隻主板掛牌，除明日上市的樂普生物市傳以中間價7.13元定價後，其餘全數、包括清晰醫療(1406)、匯通達網絡(9878)、創新奇智(2121)、德盈控股(2250)、金力永磁(6680)及環龍控股(2260)，均以下限定價。

《彭博》引述數據指，去年同期香港上市的19隻新股中，只有少於三分一以下限定價，反映目前投資者的取態明顯較揀擇(selective)。

創新奇智掛牌15日累瀉四成

更甚的是，即使以下限定價亦未能保證上市後股價有「水位」走高，6隻下限定價的新股中，有3隻潛水，當中創新奇智上市15個交易日，已累瀉近四成；金力永磁亦累失近12%。即使未有潛水的新股，表現亦未見突出，累積變幅由險守上市價至升1.5%不等，雖守住上市價但跑輸大市。

基石投資者多市場參與度低

外電引述獨立研究平台Smartkarma分析師Brian Freitas表示，新股要擺脫低議價力，發行人需降低估價預期及招股範圍，以預留「水位」在上市後表現，當新股掛牌後股價交出好成績，便可給予市場信心。他又指，目前部分新股設有大比例的基石投資者認購，亦反映市場未有廣泛參與相關新股。

「哪吒汽車」鋪路上市融資20億人幣

其他新股方面，據報即將來港上市的「哪吒汽車」母企合眾新能源汽車，已完成超過20億元人民幣的融資，當中參與者包括中國中車(1766)旗下中車基金，目前估值250億元人民幣。市傳公司擬上市前(Pre-IPO)融資5億美元(約39億港元)，目標估值是450億元人民幣。

合眾新能源汽車早前已傳出來港上市集資10億美元(約78億港元)，並已選定摩根士丹利及中金為安排行。

恒指兩日失622點好友退守23200

至於大市昨在騰訊控股(700)拖累下走低，恒生指數曾低見23,998點，最多曾跌329點，失守二萬四關後即見即市底，收市下滑157點或0.65%，報24,170點，兩日累跌622點；國企股指數報8,455點，失81點或近1%；恒生科技指數報5,327點，挫152點或2.8%。主板成交額1,437億元，按日多約14%。滬深港股通則吸資5.35億元，當中上海走資14.67億元，深圳吸20.02億元。

大市二萬四重要關口失守下，昨多達223隻牛證遭強制收回，當中恒指證有90隻，為約兩周以來最多。目前牛證重倉區退守至較遠價的23,200點及23,000點水平。

「ATM」全線走低，騰訊大瀉5.2%，報445.4元，單隻股份已拖低大市101點或64%跌幅；阿里巴巴(9988)挫3.8%，拖低大市65點；上周五瀉近15%的美團(3690)未跌夠昨再失近4%，拖累恒指59點，三股穩佔第二至第四大跌幅藍籌。表現最好藍籌為創科實業(669)，收市升2.4%，另外華潤啤酒(291)及安踏體育(2020)均揚約2.3%。