嚴控成本抵銷收入放緩騰訊季績恐難驚喜

周│三│放│榜

股王騰訊控股(700)本周三公布第三季季績，綜合多間券商預測，料其季度非通用會計準則(non-GAAP)股東應佔溢利介乎233億元至276億元(人民幣，下同)，較去年同期的197.1億元多18%至40%；較上季的235.25億元，則按季跌1%至升17%。不過有大行認為，集團廣告及遊戲收入續處逆風，雖然料其成本控制嚴格、並有支付業務造好的憧憬，但估計只會交出一份穩定業績。

至於騰訊上季純利，大行料介乎212億元至274億元，較去年同期為233.33億元，即按年或跌9%至升18%。騰訊上周五收報327.2港元，跌1.9%，累計11月暫升2%，但表現跑輸恒生指數同期的2.8%升幅。

中金公司預測，騰訊上季non-GAAP純利為247億元，指較市場平均預測稍高1%，收入增21%，至975億元，按季則升9.7%。該行認為若撇除增持芬蘭開發商Supercell的股權，集團收入增長放緩情況會持續至今季，但在嚴格控制成本及自主開發遊戲的貢獻下，利潤率或會高於預期。中金預計騰訊的媒體廣告及雲業務收入仍弱，遊戲收入按年及按季料分別多25%及10%，雖然商務支付的交易額提點率(take-rate)或走高，但收入仍面臨逆風。中金對騰訊目標價342港元，評級「中性」，較現價高約4.5%。

滙豐證券亦指，騰訊在網上支付的高take-rate的貢獻下，騰訊上季盈利力或高於預期，廣告收入亦可能見復蘇，料可交出一份穩定季績。對於內地當局對未成年人採取的嚴格限制網上遊戲措施，該行認為內地未成年手遊玩家只有約12%，當中只有20%是忠實玩家，因此相信措施對騰訊影響微。該行因此維持「買入」評級，目標價433港元，潛在32%。

恒指料短線牛熊線反覆
大市方面，恒指上周五報27,651點，全周累升2%，收復俗稱牛熊線的250天移動平均線(上周五處27,419點)。不過美國總統特朗普上周五對撤銷部分關稅的說話潑冷水，指「尚未同意」，港股美國預託證券(ADR)普遍走低，重磅股滙豐控股(005)及騰訊ADR分別較港低0.3%及0.03%，綜合主要ADR表現，相當於恒指今日低開56點，至27,595點。市場有意見認為，在貿易協議正式簽署前，港股料短線仍要在牛熊線水平爭持。

財爺指未見資金大流走
財政司長陳茂波昨於網誌指，港元滙率穩定，資金進出自由，未見顯著外流，銀行體系運作暢順，顯示近月社會事件並未嚴重影響投資者的信心。他又提到理財通將會通過兩地銀行體系雙向實施，為香港多個金融產業鏈帶來商機。財經事務及庫務局長劉怡翔亦在網誌指，金管局積極與內地和業界在風險可控和保障投資者前提下，商討理財通機制的落實，冀盡早推出。

沙特阿美傳本周日去馬
正準備上市的沙特阿拉伯國營油企沙特阿美有新進展，市傳將在下周日接受認購，惟未有公布發售規模。不過據招股文件顯示，公開發售部分計劃不多於0.5%的股份，最終定價將於下月5日公布。

沙特阿美指，上市規則禁止公司在股票交易開始後6個月內，發售更多股票上市。上市後的一年內，股東只可向外國政府或與外國政府有關聯的外國戰略投資者出售股票。市傳投資界予沙特阿美估值介乎1萬億至2.5萬億美元，沙特阿美上星期宣布，將在沙特利雅得證券交易所上市。