分派九倉系股份加現金會德豐溢價五成私有化

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會德豐系再重組！周一起停牌的會德豐(020)昨公布令人意外的私有化計劃，吳光正家族提出以1股九龍倉置業(1997)及1股九龍倉(004)，再加上每股12元，私有化會德豐，市場早前估計為會德豐私有化九倉。按各股份停牌前作價，私有化作價相當於每股71.9元，溢價52.2%，會德豐昨復牌曾高見71元，收市報66元，大升39.7%。不過有大行指行動短線會令九倉置業受壓，該股昨大挫6.2%，以全日低位37.7元收市，為表現最差藍籌。

九倉今復牌，停牌前報19.7元，按3股最新報價計，會德豐私有化的相等作價降至69.4元，溢價降至5.2%。

會德豐昨亦作出不提價聲明。集團指建議旨在消除長久以來於控股九倉置業及九倉的折讓，並釋放股東價值；會德豐股東可直接持有流通性更高的九倉及九倉置業；後兩者亦因而可帶來較高股息收入及現金回報。

值得留意是，會德豐去年中每股資產淨值(NAV)為129元，以71.9元私有化作價計，仍較NAV折讓逾四成。另外今次私有化協議安排股份涉6.67億股，即私有化作價總額約480億元，惟市場關注當中現金分派只佔總作價17%，即吳光正家族只需斥約81億元現金，便可私有化逾千億市值的會德豐。

大摩：九倉置業短線恐受壓
而按各股份的公布，目前會德豐分別持有九倉及九倉置業70.71%及66.51%，私有化完成後持倉則分別降至47.95%及42.34%。摩根士丹利發表報告指，九倉置業流通量上升雖然長線利好，但短線額外新增的流通量對股價不利，指會德豐將分派的6.67億股九倉置業，相當於50日均成交量總和。該行維持九倉置業「減持」評級，主要看淡香港奢侈品銷情及新冠肺炎疫情等。

吳光正家族早在2017年已出手重組旗下業務，當年公布分拆香港地產業務以介紹形式上市，即九倉置業，九倉則持有中國地產及香港非地產業務，由於九倉分拆後變成淨現金狀態，市場一直估計會成私有化目標。

百威渣打銀娛今年業績齊預警
另外多間公司預警今年經營困難。百威亞太(1876)去年純利8.98億美元(約70億港元)，減6.3%，末期股息2.63美仙，集團指農曆新年進行有史以來最大型宣傳活動，1月首三周錄強勁表現，惟直至新冠肺炎疫情爆發，首兩個月內地收入減少約2.85億美元，正常化除息稅折舊攤銷前盈利(EBITDA)將少約1.7億美元，目前仍難以估算未來數月的全面影響。

渣打集團(2888)行政總裁Bill Winters亦指，全球及香港經濟疲弱加上新冠肺炎爆發，今年收入增長低於5%至7%的中期目標範圍，相信需要較原先估計更長時間才令有形股東權益回報提升至10%。該股去年法定普通股股東應佔溢利18.55億美元(約144.7億港元)，飆兩倍，末期息每股派20美仙，另擬斥5億美元作股份回購。

銀河娛樂(027)去年利130.42億元，跌3.4%，派特別股息0.45元。主席呂志和指目前仍未知疫情持續多久，難衡量對財務影響，若疫情持續時間延長，對今年財務業績及澳門發展項目將有可能構成重大影響。