獅王放榜｜全年派25美仙股價瀉滙控今年不復派季息

純│利│大│升

有獅王之稱的滙豐控股(005)放榜，受惠信貸損失錄得撥回9億美元等帶動，去年純利飆升2.2倍，至126.07億美元(約983.3億港元)，列帳稅前利潤189.06億美元，增1.1倍，並宣布派第二次股息每股0.18美元，全年股息增66%，至0.25美元(約1.95港元)，為2018年度未取消派息前的一半。不過今年回購額大縮水，加上未擬復派季息，拖累股價大瀉。

以滙控一手400股計，全年派息780元，以昨日收市價56.45元計，股息率約3.4厘。該股指已就是否恢復按季派息作出檢討，唯現時不擬於今年內恢復派季息，未來數年續檢討，但冀派息比率介乎40%至55%，去年派息率約40%。再加上外圍市況轉差，滙控全日走低，最多瀉4%低見56.2元，並以近全日低位收市報56.45元，瀉3.6%，成交約23.7億元，今年累計升幅收窄至兩成。倫敦股價曾報546.1便士，折算港元報57.73元，即較港高2.3%。

加碼回購10億美元

另外，滙控指今年再斥10億美元回購，會在去年10月宣布的20億美元回購計劃完成後進行，市場預期集團全年回購30億至40億美元。

行政總裁祈耀年指，去年環球經濟復甦，支持其財務表現強勁，各地區均錄得盈利，多項業務去年第四季有增長。佔比最大的亞洲區，去年列帳基準除稅前利潤為122.49億美元，按年減4.5%，歐洲及拉丁美洲均轉虧為盈。各業務均錄得增長，財富管理及個人銀行去年經調整除稅前利潤漲逾七成，至70.48億美元；「炒房」環球銀行及資本市場亦升10.2%，至53.33億美元。

至於去年第四季純利17.88億美元，揚2.1倍，列帳基準稅前利潤26.6億美元，多92%，上季信貸減值4.5億美元。

祈耀年指，今年大部分業務呈良好發展，預期年內可實現中單位數增長，惟亞洲財管理業務料較疲弱。今年預期信貸損失提撥將恢至平均貸款額的30個基點的正常水平，及保留去年新冠肺炎疫情相關的6億美元準備。另外料今年普通股權一級比率恢復至14%至15%目標範圍，去年則跌0.1個百分點至15.8%，若利率政策符市場共識所引預期引伸的預期，料將於明年有形股本回報率最少達10%，較先預期提早一年。去年平均有形股本回報率偽8.3%，按年多5.2個百分點。

他續指，本港新冠肺炎疫情愈趨嚴峻，入境隔離措施相當嚴格，部分金融業人士因此離港轉往其他地區，但該集團沒有計劃將駐派本港高級管理層調走，並稱香港前景佳，多年來有不俗往績，有信心疫情過後經濟和金融活動會強勁反彈，而本港財富管理銷售將會大幅反彈。祈耀年亦重申，未來將續投資內地，拓展理財業務，透過理財通和其他資本市場互通渠道，進一步發展跨境財富管理服務。

派息比率料今年勝去年

財務總監邵偉信指，去年派息水平在指引下限，反映盈利增長主要靠減值大降推動，隨著今年利率向上利好收入，有信心派息比率將較去年高。為保留人才，去年整個花紅資金池(variable pay pool)按年增近30%，2020年則減少20%。

摩根士丹利指，滙控上季經調整除稅前利潤40億美元，遜預期，收入符預期，淨息差略勝預期，惟被非利息收入放緩所抵銷，節省成本亦較預期差。報告引述管理層預期今年貸款錄中單位數增長，利率上升料帶來正面淨息差展望。該行上調滙控今年至2025年每股盈測2%至9.5%，目標價升1%，由58.2元升至59元，評級「與大市同步」。高盛則指滙控上季業績符預期，維持「買入」評級及目標價68元。

恒生績遜削派息股價瀉10%

恒生銀行(011)去年純利139.6億元，按年減16.3%，稅前盈利減16%，至163.8億元，淨利息收入跌11.5%，至238.2億元，預期信貸損失變動及其他信貸減值提撥升2.5%，至28.1億元，第四次中期股息1.8元，削36%，全年派5.1元，減7.3%，業績遜預期兼削派息，該股收市瀉10.2%，報149元，成交11.9億元，市值單日蒸發325億元。

行政總裁施穎茵表示，貸款減值增加，鑑於內地商業房地產行業出現流動資金緊絀以及再融資風險增加，為預期信貸損失作出顯著調整，並指續密切監察市場情況。財務總監梁永樂補充指，去年總減值貸款飆82%至104.29億元，其中一個原因是內地房地產公司客戶資金流動性及融資壓力所致，但認為風險可控。現時新冠肺炎疫情惡化，或影響實體經濟及經濟預測，因此今年第一、二季的預期信貸損失仍存在變數。至於息口走勢方面，施穎茵稱，市場料美國將加息至少5次，相信為今年淨利息收入帶來正面因素。

摩根士丹利指，恒生去年下半年業績遠遜預期，盈利跌32%至51.85億元，主要由於各業務收入較預期疲弱，派息亦少過預期，維持「減持」評級及目標價140.5元。