美股自去年12月見頂，今年3月納指早已從紀錄高位下滑兩成，陷入技術熊市，標指步納指後塵恐怕只是時間問題。事實上，美國通脹陰霾不散，聯儲局加息已啟縮表在即，孳息曲線已多次倒掛，再加上俄烏戰爭、內地疫情、逆全球化等不利因素，滯脹以至經濟衰退恐不在遠矣。
然而不少投資者在上周之前，仍對股市抱有一絲希望，認為只要通脹開始見頂回落，甚至只要聯儲局主席鮑威爾排除單次加息超過0.5厘，那麼加息便可減緩，滯脹及衰退風險亦將煙消雲散，到時候股市將從谷底反彈，之後一切如常。
可能是美股特別是納指從2009年甚至2002年起，經歷了超級大牛市，令投資者即使面對美國40年高位的8.3%通脹率，仍不為所動，幻想聯儲局是外鷹內鴿，急挫亦只是調整而已。到上周初虛擬貨幣「穩定幣」UST爆煲，許多人仍覺事不關己，但到了上周三零售商Target截至4月底季度盈利僅10億美元，較去年同期「腰斬」，另一家行業巨擘沃爾瑪(Walmart)發布的季績按年少賺25%，導致Target股價暴瀉24.9%，市值蒸發249億美元；Walmart累插17.6%，市值縮水715億美元，華爾街爆小型股災，道指勁瀉1,164點——跌市不再是科網股拖累，才令投資者如夢初醒，開始接受高通脹對實體經濟帶來「副作用」的現實，認識到前景遠比預想中黯淡，美國2023年陷入衰退的可能性火速升溫。
事到如今，「通脹見頂論」恐怕已站不住腳，民眾收入顯著跑輸物價，不少人需要節衣縮食，降低生活質素，令之後聯儲局加息收水絕無手軟之理，加上拜登民望深受高通脹所累，務必要將通脹壓下來，否則中期選不保，令剛如夢初醒的投資者，須馬上面對殘酷的現實與前景。 周三刊出