有投資牛熊證的投資者，對槓桿應該絕不會陌生。傳統智慧是風險及回報成「正比」，不少投資者希望利用牛熊證「以小博大」。到底，牛熊證槓桿愈高，是否反映潛在回報便愈高？
首先，要明白槓桿是如何得出。就以1兌1的牛熊證為例，若產品的槓桿為10，簡單來說投資者可以用正股的1/10價錢，買入相當於1股正股，利用牛熊證跟隨正股的走勢，升跌的金額理論上相約。若以8倍槓桿入場，則要付出的為1/8本金，如此類推。所以，無論閣下買的槓桿多少，牛熊證都是反映出相當於正股升跌的金額，因此槓桿不同只是代表買入時所要的本金有別，最終無論是何等槓桿，都是賺取/虧損與正股相約的升跌。當然牛熊證有收回機制及財務費用，風險程度很難直接與正股作對比。不過從此角度看來，牛熊證並非幫助投資者找到最能「以小博大」的產品，而是透過槓桿，從而找出「以小博一樣」的產品。