市場憧憬人行將減息。(資料圖片)
5月4日，美國聯儲局通過會議，決定將美國聯邦基金利率增加50個基點，以降低日益高企的通脹。同時，聯儲局還宣布將啟動縮表計劃，從6月開始，每月從9萬億美元資產負債表中，減少475億美元資產負債，3個月後，縮表規模進一步擴大到每月950億美元。
聯儲局加息幅度符預期，縮表步伐比市場預期輕。消息發布後，美股大幅震盪，甚麼市場「靴子落地」、「利空出盡」，完全站不住腳，原因是主席鮑威爾明顯地不是鷹，又不是鴿，只是將解決通脹這個山芋左推右推。其意思是貨幣政策對目前美國通脹的核心成因已不管用，甚麼加息縮表只是門面工夫，要有效壓抑通脹，最好叫能源部(石油天然氣價格)和商務部(降不降中國入口關稅)想辦法，而聯儲局的職責是在高通脹的環境下如何確保經濟軟著陸。在聯儲局的緊縮節奏下，將個波踢去前場，自己則無端端走去做龍門，要美股持續出現大幅反彈行情，機會很微。
從背後的動因看，持續高漲的通脹壓力，是讓美國經濟第四季被預期會進入衰退階段的直接原因，今個星期美國公布通脹(CPI)，衰退論相信會炒得如火如荼，今次所謂的緊縮政策明顯地華爾街並不收貨。
同樣地，港股形勢亦不樂觀。恒生指數20,000點一碰即穿，內地A股又不爭氣。習主席已名言要穩住GDP 5.5%以上，以免美國經濟超前，繼而推出大基建計劃，又放風要放鬆平台經濟發展，本以為恒指在之前21,500點之上可以有所推進，但可惜是外圍形勢並不給力，港股無以為繼。
悲觀點看，恒指跌穿20,000點之後，淡友應該會藉再試上次低位18,000，希望在本次行情中在19,600點會有所支持。但相反本月份，內地應該傳來部分好消息。
第一是，市傳中國人民銀行減息機會愈來愈高；第二是，中國證監已作出重大讓步，中概股在美國被退市的機會減輕，心理上舒緩了部分壓力；第三是，美國為了控制自己通脹， 或有機會放寬內地產品出口部分關稅，若如此市場解讀為中美關係修好，也絕非壞事。
策略上，建議恒指20,000點作為中間位，上限1,500點擺動空間，整個5月，可能要在18,500點至21,500點快速上落，未被chok出去的投資者，繼續綁好安全帶。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事。
逢周二刊出