安踏體育(2020)是內地主要運動服生產商，業務範圍包括鞋類、服裝及配飾的生產及銷售，旗下擁有多個品牌包括「安踏」、 「安踏兒童」、 「FILA」、 「FILA KIDS」及「NBA」等，集團去年營業額為623.5億元人民幣，按年上升16.2%，而毛利為390.2億元人民幣，同比增加17.3%，毛利率由前一年的60.2%增加2.4個百份點至62.6%，由於旗下多個品牌仍然有較佳的表現，集團整體股東收入由之前一年的75.9億元人民幣增加至102.3億元人民幣。雖然整體業績較預期佳，但由於市場對整體零售銷售的前景看淡，未能令到股價走勢向好外，更見股價由今年5月高位94.9元跌至低位見67.5元，累計跌幅曾達到28%。
市場對集團今個財年的全年盈利預測會增長為 29.4%，另外，下一財年的盈利預測仍會增長 8.9%，另外，集團之前 5 年的年複合盈利為增長 18.43%，之後的 5 年的年複合盈利增長為 18.7%，大致維持穩定，以現價計，相等於過去12個月的追蹤市盈率約19.3倍，市場給予集團的預測市盈率為 15.3倍，較追蹤市盈率為低。
安踏體育的機構投資者持股比率為19.26%，並於今年2月21日至今年7月18日期間的股價共錄得3.04%的跌幅，期間，共錄得3.32 億元的資金流入，當中大戶佔其中的14.53 億元，而散戶則沽售11.2 億元。期間，大戶投資者的坐貨比率最高曾升上8.26%；而最低則跌至 -6.91%，而7月18日當日則為4.62%，反映資金動力方面已有改善。
安踏體育上個交易日以 74.65 元收市，全日無升跌。集團過去5年的平均Beta值為 0.74，系統性風險低於大市。52周最高位曾見 96 元，而最低位則曾見 60.2元，現價高出52周低位約25%，而股價於過去52周累計下跌 9.95%，由年初至今計算，股價幾乎相等於去年低收市水平，表現跑輸恒生指數約4.7%，以現價 75 元計，安踏體育的股價較 50 天線低 9.4%，另外，現價亦較 200 天線低 7.28%，整體估值仍然屬於偏低水平。
股價近日由高位94.95元持續回落，並最低見過67.50元後開始反彈，股價已成功收復了10天線及20天線，而近期的9天RSI亦已由30以下水平反彈並重返10天線及20天線以上，走勢有望出現見底回升，股價由於之前的跌幅太急，一旦見底可以有較明顯的反彈，若果以回調的61.8%作為反彈目標，股價可以上望85元，投資者可以在74.65元水平附近買入，若果股價未有失守本周二低位71.90元則毋須止蝕離場。
資深證券分析師
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