加密貨幣生態圈急速發展，源於沒有監管，市場充斥著好壞項目，是巨大實驗場。Iron Finance曾是去中心化金融明星項目，目標成為區塊鏈上鑄幣銀行，以少於1美元抵押品造出1美元算法穩定幣。每一枚IRON美元穩定幣理應長期維持在1美元，背後有75%由足夠美元資產抵押擔保發行的加密貨幣USDC作擔保，25%則來自該銀行的治理代幣TITAN(如股票)作擔保。如想像Iron Finance為滙豐控股(005)的話，該行每印發1新美元幣，金庫就要存有0.75美鈔，其餘就印發相應0.25金額滙控碎股股票作擔保。由於銀行會收取服務費，其股票有一定價值。
Iron Finance運作短短3個月，總鎖定資產高達20億美元。平台愈多人用，TITAN價值愈高，TITAN由1.68美元升至63美元。6月16日有大戶突抽走大量資金，頓時出現信心問題，「人踩人」式不斷沽售TITAN幣。加密貨幣上呈經典「銀行擠提」，TITAN幣一夜歸零，原本與美元掛鈎的IRON幣只值0.75美元。是模式設計上缺陷，還是持有三成TITAN的發起團隊蓄意造成的龐氏騙局，還是遇上純粹不幸的銀行擠提？實驗失敗原因無人知曉，但實驗將續不斷演化。
作者為深入分析股票、債券及加密貨幣，曾任美資大行及對沖基金，現為資產管理公司副總裁。