最差開局

不少近年投身股海、從未經歷過真正大跌市(非2020年3月短暫式急跌)的投資者，在享受完過去兩年大升市後，面對歷來最差開局、年初至今跌勢或張惶失措。美股上半年錄得歷來第二大上半年跌幅。標普500指數累跌20.2%，僅次於1932年挫43.3%，當時美國正處於大蕭條時期。今年上半年跌幅亦較1974年滯脹、2002年科網泡沫爆破和2008年金融海嘯時更大。歷史上共有四次錄得逾兩成上半年跌幅，標指每次均能在下半年錄得正數回報，而且平均升幅不俗，達22.78%，印證了物極必反的道理。

除標指，納斯達克指數上半年跌近三成，是歷史上第13差的6個月期滾動累計回報。但從表中可見，過去每當納指6個月內錄得逾25%跌幅後，其在往後1年、3年和5年期的正數回報概率相當高，平均累計升幅更分別高達18%、44%和98%！今年以來跌市行情或許嚇怕不少投資者，但從上述的股市歷史回報角度看，投資者不應恐慌，反而應聚焦長線投資機會，尤其是不少市場和板塊在大跌過後顯得更有吸引力。

作者為FSM(香港)投資組合管理及研究部總監。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請