受新冠肺炎變種病毒Delta迅速擴散、刺激政策逐步收回、通脹數據超乎預期等綜合因素影響，市場環境仍存挑戰。但企業盈利卻強勢反彈，初步跡象顯示市場大部分回報來自盈利增長而非市盈率擴張。標準普爾500指數今年下半年盈利預期將創歷史新高，甚至超出疫情前水平。事實上，國際及新興市場股票現時估值吸引，均擁有不錯回報潛力。
未來幾個月，隨著通脹走勢、潛在變種病毒影響、美國聯儲局任何潛在的政策收緊，以及國會現時正在討論的基建刺激方案的規模及方向，市場或會保持波動。但旅遊、消閒、公開活動、交通及服裝等行業，有望受惠於受疫情影響之活動的持續恢復。展望今明兩年過後，經濟將有機會恢復至過去十年的低增長水平。透過提高市佔率及能夠實現有機增長的公司，應可跑贏依賴於GDP增長的公司。看好消費者體驗重啟，相信可在今年及未來幾年有利於投資者的較長期主題。
作者為景順投資管理分銷業務總監